周期与宏观
用少量可观察变量描述环境，驱动 总仓位 档位——不做精算 GDP，只做决策旋钮。
1. 四象限（简化）
| 增长 ↑ | 增长 ↓ | |
|---|---|---|
| 通胀 ↑ | 再通胀早期：顺周期、资源 | 滞胀：现金、短久期、必选消费 |
| 通胀 ↓ | 金发女孩：成长、科技 | 通缩/衰退：债、质量股、后周期政策 |
当前象限每季更新一次，写进日志；允许滞后——确认比抢跑重要。
2. 观察清单
| 指标 | 看什么 | 偏友好信号 | 偏谨慎信号 |
|---|---|---|---|
| 政策利率 | 升/降/持平 | 降息周期初 | 快速加息末期滞后 |
| 信用脉冲 | 社融、M1-M2 | 宽信用启动 | 紧信用持续 |
| PMI | 荣枯线上下 | 连续扩张 | 连续收缩 |
| 收益率曲线 | steep / flat / 倒挂 | 正常 steep | 深度倒挂 |
| 风险偏好 | VIX、信用利差、IPO 节奏 | 风险资产稳定 | 利差走阔、融资冻结 |
3. 仓位旋钮（与 discipline 对齐）
| 信号组合（示例） | 建议权益上限 |
|---|---|
| 宽信用 + PMI 回升 + 利率下行 | 偏上限（70%～85%） |
| mixed 信号 | 中性（50%～70%） |
| 紧信用 + PMI<50 + 外部冲击 | 偏下限（30%～50%） |
提示
旋钮是方向性的：错一次不应导致爆仓；真正危险的是无上限加杠杆与无 thesis 重仓。
4. 利率对资产的影响（备忘）
| 资产 | 利率上行 | 利率下行 |
|---|---|---|
| 长久期债 | 跌 | 涨 |
| 成长股权重高 | 估值承压 | 估值扩张 |
| 银行（一般） | 净息差预期博弈 | 经济预期更重要 |
| 地产链 | 通常承压 | 政策+销售数据主导 |
5. 情绪与极端
| 现象 | 个人动作 |
|---|---|
| 媒体一致极度乐观 | 检查估值分位、减 L3、不加杠杆 |
| 极度悲观且无新雷 | 对照 thesis 分批买，不梭哈 |
| 政策突发 | 先区分「规则变」还是「情绪变」 |
记录历史案例（日期 + 当时判断 + 结果）于 决策日志 案例区。
6. 季度宏观复盘模板
- 本季象限标记是否仍成立？
- 哪个指标与预期偏差最大？原因？
- 总仓位是否与环境档位一致？
- 下一季 1～2 个「若…则…」情景